格力、美的百亿级再融资大比拼拉开帷幕，分析：为降低资金成本

白电龙头之间的新一轮暗战拉开了帷幕。

3月2日，格力电器（000651.SZ）公告称，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册总额不超过180亿元的债务融资工具。

其中，拟注册超短期融资券的规模不超过100亿元，单次发行期限最长不超过270天；拟注册短期融资券的规模不超过30亿元，单次发行期限最长不超过1年；拟注册发行中期票据的规模不超过50亿元，单次发行期限最长不超过7年。

无独有偶，同为白电龙头的美的集团（000333.SZ），已在2月27日披露，拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行总额不超过200亿元的债务融资工具。

其中，超短期融资券不超过100亿元，单次发行期限最长不超过270天；中期票据不超过100亿元，单次发行期限最长不超过5年。

对比发现，格力电器和美的集团两大巨头不仅融资的时间、规模相近，就连募集资金的用途也基本相同。

格力电器表示，其募资用途为补充流动资金、偿还债务、支持项目建设等；美的集团称，其募资用途包括不限于偿还债务、调整债务结构、补充流动资金、项目投资或重要支付等。

对于两大白电龙头格力电器和美的集团先后申请注册发行债务融资工具，市场观点普遍认为是为了进一步优化资金成本。

综合多家银行和券商研报数据，通过银行授信，目前中长期贷款基准利率为4.75%、短期贷款基准利率4.35%。

而根据目前市场中的AAA中短期票据到期收益率情况，超短期融资券有望低于2.8%，中期票据有望低于3.4%。

两相对比，申请注册发行债务融资工具与银行授信贷款，前者存在一定优化资金成本的空间。

财报还表明，格力电器和美的集团的皆利息收入大于利息支出。

截至2019年三季末，格力电器的货币资金为1362.33亿元，财务费用为-15.67亿元；美的集团的货币资金则为524.28亿元，财务费用为-21.14亿元。

由于申请注册发行债务融资工具的利率低于银行贷款，格力电器和美的集团此举将进一步降低财务费用中的支出。

格力电器和美的集团此时大手笔融资，与其之前的举措相关联。

2月4日，格力电器宣告混改尘埃落定，格力集团持股比例从18.2%降到3.2%，第一大股东变更为珠海明骏，持股比例为15%。而格力电器管理层持股的格臻投资合计认购24.3亿元，占珠海明骏出资总额的11.1%，同时格力电器将实施总额不超过4%的公司高管和骨干员工股权激励计划，使管理层利益更好地与上市公司绑定。

美的集团则在2月22日宣布，以不超过65元/股回购4000-8000万股的流通股份，回购股票将全部用于实施公司股权激励计划及/或员工持股计划，稳固了A股首个将大额回购作为常态化股东回报工具的龙头地位。

统计显示，美的集团在2018年进行了40亿元股权回购，2019年又进行了32亿元的回购，再叠加本次回购方案，3年内回购金额实现了超百亿规模。