空调巨头“过山车”：格力缩水，净利润创新高，危机与希望并存！

有些事，看着光鲜，背后却暗藏隐忧。格力刚刚交出的成绩单，像是一场华丽的表演：2024年净利润飙过300亿大关，创下历史新高。

然而，营收却在下滑，市场份额也在萎缩。董明珠，曾经的“带货女王”，如今却频频出现在雷军的身边，是压力逼的？

还是另有深意？这背后，是一场看不见硝烟的商战，也是中国家电行业的宿命。

1. 净利润创新高，营收却“掉链子”，格力的两极分化2024年4月27日，格力发布的年报一时间刷爆了财经圈。数据很“打眼”：全年净利润321.85亿元，同比增长10.91%，扣非净利润301亿元，同比增长9.19%，双双突破300亿，创下历史记录！

但看似亮眼的数字背后，却藏着一个大问题——营收1900亿，同比下降了7.31%。要知道，早在2018年，格力的营收就曾突破2000亿，而现在却退回到了1900亿的水平，整整六年，营收不进反退。

再细看业务板块，问题更加明显。格力的消费电器业务收入同比下降4.29%，工业及绿色能源业务几乎停滞不前，而“甲供”业务更是大跌33.88%。

在“以旧换新”政策的推动下，整个家电行业的增速接近10%，但格力的空调收入却出现了下滑，这意味着什么？市场份额在流失，竞争力在减弱。

二、销售费用大降，净利润逆势增长，背后有何玄机？
既然营收下降，为何净利润还能逆势创新高？

答案就在于格力的“开源节流”。2024年，格力的销售费用骤降34.11%，管理费用也减少了7.41%，这直接提升了公司的利润率。

数据显示，格力的净利率达到了16.89%，近17%的水平，在制造业里可以说是独一档的存在。

但别高兴得太早。销售费用缩减，短期看是“刀刃向内”的优化，但长期来看，这也会削弱品牌推广和渠道维护的力度。

而格力多年来依赖的线下渠道正面临电商化的冲击，竞争对手如美的和小米，早已在电商渠道上一路狂奔，格力却显得有些后知后觉。

三、董明珠的压力山大，市场份额萎缩成最大隐忧
说到格力，就绕不开董明珠。这位被称为“铁娘子”的企业家，在过去几年频频上热搜，个人光环一度盖过了公司本身。

但如今，董明珠面对的压力可不小。

首先是空调市场的饱和。数据显示，2024年国内主营业务收入同比下降5.45%，海外业务虽然增长13.25%，但基数较小，对整体业绩提振有限。

更让人担忧的是，格力的国内市场份额正在萎缩。2024年上半年，国内主营业务还能保持9.01%的增长，但到了全年却下滑了5.45%，尤其是下半年，形势更为严峻。

其次是渠道的变化。随着消费者购物习惯的改变，线上渠道的重要性日益凸显。

美的、小米等品牌早已深耕电商，而格力的渠道策略显得有些迟缓。董明珠虽然在直播带货上做出了一些尝试，但这只是战术操作，战略上的调整远未到位。

最后是多元化的不足。近年来，格力尝试进军手机、新能源等领域，但效果并不显著。

相比之下，美的的多元化布局显得更加稳健，这也让市场对格力的未来增长预期更加保守。

四、“强现实弱预期”，300亿净利润能撑多久？
从数据上看，格力的利润表现确实很强，但市场对其未来增长的预期却很低。

2024年，格力实现了321亿元的净利润，但市值却只有2607亿元，对应的市盈率仅为8倍。而美的的市盈率是14倍，差距显而易见。

格力的估值为何如此低？根本原因还是市场不看好其未来的增长潜力。

空调市场的天花板已经显现，而格力在多元化和渠道上的布局显得后劲不足。更糟糕的是，随着市场份额的萎缩，300亿的净利润能否长期维持下去，也成为一个大大的问号。

值得注意的是，2025年一季度，格力的营收同比增长13.78%，看似迎来了一个“开门红”。但如果把2024年第四季度和2025年第一季度的营收加总，实际上是同比下降的。

这说明，格力可能通过“盈余管理”实现了短期的业绩增长，但这种增长能否持续，仍需时间观察。

结语
格力的成绩单，看似光鲜，其实内里暗藏隐忧。董明珠作为掌舵人，过去几年给公司带来了无数辉煌，但现在的格力，正站在一个岔路口：是继续守住空调业务的“老本”，还是奋力突围，探索新的增长点？

无论如何，光靠“铁娘子”的个人魅力，显然已经不够了。