2026年，格力前董事长主动投案，十年“去董化”核心人物全部落马，董明珠笑到最后

2026年4月28日，珠海市纪委通报：珠海经济技术开发区党工委书记周乐伟涉嫌严重违纪违法，主动投案。

周乐伟这个名字很多人不熟悉，但2016年正是他从董明珠手中接过了格力集团董事长位置。

当年推行“去董化”的核心人物，如今几乎全部落马。

这场围绕格力控制权的十年缠斗，真的就这样收场了吗？

2016年11月，一则《关于董明珠同志免职的通知》在珠海官场流传。

珠海市国资委以“上市公司和所属集团董事长不能兼任”为由，免去董明珠格力集团董事长职务。

当时董明珠62岁，确实到了体制内干部退休年龄红线。

但问题在于，她从2012年开始就同时担任集团和电器两家公司董事长，四年间无人提出异议。

临近退休突然“按规章办事”，背后意图不言自明。

接替董明珠的周乐伟是1970年出生的经济学博士，履历完整。

他先后在广东省建设银行、珠海市建设银行工作，后来执掌珠海航展公司，2015年转战政界出任金湾区委常委。

空降格力前，他没有实体制造业管理经验。

官方措辞是“正常工作变动”，但所有人都看出这是一次重大转向——珠海国资要收紧对格力的话语权。

接过大权的周乐伟立刻开启了大刀阔斧的变革。

外部环境也给了他发挥的空间。

2015年前后，董明珠力推格力电器收购珠海银隆新能源，试图借新能源汽车风口打破业绩天花板。

但在珠海国资看来，这笔跨界投资风险太高。

2016年董明珠被免去集团职务后，收购银隆的计划最终受阻。

格力集团和格力电器不是一回事。

格力集团是珠海市国资委100%控股的国企，即政府的产业平台公司。

格力电器是集团旗下的上市公司，长期是集团最重要的控股子公司，也是每年给国资贡献巨额现金分红的“现金奶牛”。

历史上，格力集团曾多次尝试派“自己人”去控制格力电器，但几乎每次都失败。

2012年5月，格力电器股东大会上，中小股东联手做了一件让珠海高层震惊的事——否决了大股东格力集团提名的董事候选人周少强。

这个人背景和周乐伟很像，有银行和政府工作经历，但没有制造业管理经验。

机构投资者当场表态：如果一个完全不懂制造业的人掌握格力电器实权，他们就立刻减持走人。

那次投票是一次经典较量。

表面上是提名董事，其实是国资试图架空董明珠的前奏。

但机构股东和中小经销商联合起来，形成了一股制衡力量，使国资意图流产。

朱江洪2012年退休时，董明珠得以顺利接任。

可以说，从2012年开始，董明珠和珠海国资之间的角力就没有停止过。

国资掌握政策制定权，随时可以调整“规矩”；董明珠掌握的是实际控制力和影响力，资本市场只认能赚钱的人。

真正让双方撕破脸的那根导火索，是2016年。

当时董明珠决心推动格力电器收购珠海银隆，布局新能源汽车。

账面上，格力电器躺着上千亿现金。

在董明珠看来，与其让资金闲置，不如主动出击寻找新增长点。

但这笔交易触动了珠海国资的敏感神经。

银隆的钛酸锂电池技术路线和巨额投资，在他们看来风险太大。

与其让董明珠手握重金“任性”扩张，不如趁早收回权限。

就在收购案推进最关键的2016年底，免职通知下达了。

周乐伟接替董明珠，成为格力集团新任掌门人。

表面上是正常人事调整，但真正让董明珠后来多次在公开场合提起这件事时仍难平复的原因，是对银隆收购失败的态度分歧——她认为这是对格力发展战略的一次“掐脖子”。

也正是在那段时间，董明珠做了一个改变局面的关键决定：绕开格力集团，以个人名义联合王健林的万达、刘强东的京东等几家大佬，出资30亿元入股银隆，最终持股22.39%。

其中万达投资更是王健林亲自站台签约，北京燕赵汇金、中集集团也出钱跟投。

这次公开站台意义巨大。

它向所有人传递了一个信号：资本市场的大鳄们认可的是董明珠主导的方向，而不是空降的行政干部。

即便“去董化”声势再大，真正能让投资者掏钱买单的，始终是那个敢赌敢拼的女强人。

接手格力集团后，周乐伟马上主导了一场前所未有的大手术。

2019年底，一则重磅公告震动资本市场——格力集团以416.62亿元的价格，将所持格力电器15%股权卖给高瓴资本旗下的珠海明骏。

交易完成后，格力集团持股比例从18.22%骤降至3.22%，彻底失去了控股股东地位，格力电器进入“无实际控制人”状态。

这笔交易的官方定性是“国企混合所有制改革的标杆案例”，也是A股最大规模国企混改，旨在推动从管企业向管资本转型，打破格力电器的增长天花板。

但实质上，这等于珠海国资把一头“下金蛋的鹅”彻底卖掉了。

高瓴资本入局并非全无作用。

作为交换，高瓴方面同意推进格力电器对管理层和骨干员工进行总额不超过4%的股权激励计划。

同时，以董明珠为首的18位高管联合成立了珠海格臻投资合伙企业，其中董明珠个人持股95.2%，通过这一实体在珠海明骏中占有席位。

这意味着，国资退出后，董明珠反而通过联合高瓴资本获得了一定的话语权。

表面上格力电器进入无实控人状态，没有任何一方能单独决定公司事务，但董明珠以管理层为核心的影响力并未被削弱。

手握416亿元现金的格力集团，开启雄心勃勃的“二次创业”。

操盘手周乐伟把钱散了出去，投资触角伸向各个领域。

但项目大多选在建筑装饰、房地产中介、新能源等强周期行业。

这些行业高度依赖政策红利和资本市场流动性，一旦宏观经济下行，首当其冲。

其中亏损最惨的是宝鹰股份。

这家建筑装饰公司与恒大深度绑定。

2019年恒大暴雷之前，创始人敏锐察觉到危机，紧急寻找买家接盘。

当时手握巨资的珠海国资恰在寻找标的，双方一拍即合，前后投入约45亿元拿下控制权。

随后恒大正式暴雷，宝鹰的应收账款几乎全部烂掉。

珠海国资为维持上市地位，又不断输血担保，接连砸入几十亿。

宝鹰连续四年累计亏损55.53亿元，资产负债率逼近100%，最终被实施退市风险警示。

2025年，珠海国资实在撑不住了，只能低价甩卖这个壳。

如果说宝鹰股份是“精准踩雷”，那万达商管的投资就是另一个大坑。

万达商业地产因对赌失败，迟迟无法登陆A股。

2021年拆分万达商管拟赴港上市，急需新一轮资金伙伴背书。

刚卖掉格力电器、手头现金丰厚的珠海国资成了理想的“接盘侠”。

为争取万达商管落地珠海，有关部门不仅给了特殊政策，还大方砸下30亿元。

签约仪式上珠海一二把手悉数到场，足以说明这笔投资对当地的重要性。

可惜万达商管数次冲击港交所均告失败。

2024年，太盟及中东资本联手接手万达商管全部业务，拿到60%股份，万达集团仅剩40%。

珠海国资持有的1.67%股份估值大幅下滑，这笔投资几乎血本无归。

从恒大到万达，周乐伟的投资组合几乎精准踩遍近年最恶劣的几个大雷。

416亿现金，两年内几乎消耗殆尽。

不同于电影里王多鱼花光十亿都那么费劲，周乐伟却在短时间内让几百亿资金从账面上消失。

据相关统计，珠海国资体系2019年至2024年间对这些收购标的的持续投入，已累积超过150亿元账面亏损。

更引人注意的是，大量投资亏损被曝光后，一起串起珠海国资系统的腐败链条开始浮出水面。

从宝鹰股份的操作手法可见一斑：通过资本运作平台中介，暗中为私下交易、掏空资产铺路，在各类投资项目中大肆谋取个人利益。

宝鹰的巨额亏损项目，便是其中留下的重大隐患。

2024年，珠海国资系统反腐风暴全面掀起。

先有原国资委主任吴爱存当年6月被查，紧接着7月李丛山落马，多名国企高管陆续被带走。

2025年1月，珠海国资委主任李文基也被带走调查。

至此，珠海国资委连续三任掌门人全数落马。

到了2026年4月，事情波及到当初接下烫手山芋的那个人。

周乐伟投案前，据报有关部门曾与他谈话。

他最后一次公开露面是在2026年3月17日，率队深入珠海经开区建设一线实地察看进展。

从公开信息看，4月初巡察组已进驻珠海经开区正式开展工作。

仅二十多天后，他就在纪委通报中，成了调查的对象。

格力集团以卖“鹅”换来的资本进行“分散投资”，结果一地鸡毛。

但巨额投资收益流向了何处，至今仍是未解之谜。

几十亿资金以投资名义投入各类项目后大幅缩水，其中是否存在利益输送和国有资产流失，恐怕也是周乐伟接受调查的关键所在。

但这只是故事的一条线。

另一条线，是董明珠的逆袭。

卖掉格力电器15%股份的那一年，董明珠做了什么？

她选择继续留在一线。

格力电器混改后进入无实控人状态，没有任何股东能主导公司战略或人事任免，这让曾经想方设法要“去董化”的计划遇到新难题。

明面上，2019年混改后的股权结构极为分散，格力集团仅剩3.22%持股。

但董明珠个人直接持股约1.79%，她控制的格臻投资与珠海明骏结成了一致行动人。

高瓴掌控的珠海明骏持有格力电器约16.11%股份，合计近18%的投票权最大限度地保证了董明珠的话语权。

真正的制胜关键，远不止股权协议这一纸文书——而是一张任何人都无法忽视的“信任网”。

在格力电器内部，由全国数万家经销商合资成立的京海互联网科技发展有限公司持有约7.83%股份。

这些经销商由格力培育壮大，与格力利益深度绑定。

2004年外资企图收购格力时，就是他们和董明珠等人一起出面堵住了调查团队的大门，保住了民族品牌。

正是这张遍布全国的经销商网络，让董明珠在面对各届“空降”安排时始终拥有无法动摇的群众根基。

不管谁在集团级别下命令，格力电器的管理团队和供应商都坚定不移地围绕在董明珠身边，小股东们也无一例外把票投给她。

这是格力电器实际运营中形成的隐形秩序。

数据对比下来，胜败更加一目了然。

格力集团卖掉股权后，营收规模迅速萎缩，全年收入缩水至不足百亿，净利润在2024年第一季度甚至出现亏损。

如今的格力集团，主要靠着银行利息和手中仅剩的每年约百亿分红来维持生存。

失去格力电器这颗摇钱树的影响，正随着时间的推移越来越明显。

而格力电器这边，2023年、2024年净利润连续刷新纪录，分别达到290亿和321亿元。

分红记录同样惊人，自上市以来累计现金分红超过1700亿元。

在A股五千多家上市公司中，格力电器是民营制造业里分红最多的企业，且排名极为靠前。

就连面临行业整体下行周期的2021至2022年，虽然股价一度从70多元跌至30元以下，但当宏观面好转后，格力电器迅速走出低谷，形成了漂亮的V型反转曲线。

那场轰轰烈烈的“去董化”运动，到今天算是彻底落幕。

当年几位核心人物已在反腐浪潮中悉数落马，而董明珠依然稳稳坐在格力电器的掌舵位子上。

如今的格力集团仍持有格力电器3.46%的股份，刚好跨过董事候选人提名的持股门槛。

提不提名全在自己掌控，但能不能通过，就是另一个层面的较量了。

在如今这场三方微妙制衡的体系里，格力集团最明智的选择就是安心等待每年的巨额分红到账，及时落袋为安。

2024年3月，周乐伟离开格力集团，回到政府系统出任金湾区委副书记。

但有些人注定无法只靠辞职了结过往。

就在他投案前，曾在2018年至2020年主政珠海的某领导郭永航被立案调查。

而在郭永航主政期间，珠海国资系统正处于最激进的资本狂飙通道，力推格力股权转让，并在大量投资领域迅速出击。

最终这把火烧到了接棒人头上。

周乐伟没有退路。

2026年4月底，他走上自首之路，带走十年纷争中最后一个未解之谜：

那位经济学博士当初大举投资不断失败，是真的看不懂风控？

还是有人刻意在给那些价值蒸发贴上“合法亏空”的标签，让百亿国资消失在各类可疑的资本运作之中？

答案也许没人知晓，也许在不久的将来会由一纸通报揭开。

在商言商，股东能容忍管理者脾气暴躁、作风强势，但前提是你能带着大家赚到真金白银。

一旦你把所有人的家底都折腾光了，那等待你的，就只有清算。

董明珠能赢，从一开始就已注定。